Nie trać nerwów: co musisz wiedzieć na temat kupowania długów w Centralnej i Wschodniej Europie

Globalny kryzys finansowy i wynikająca z niego recesja zmieniły całkowicie europejski rynek NPL: Kraje Centralnej i Wschodniej Europy stanowią teraz gorące miejsca handlu z jeszcze większym wzrostem przewidzianym na 2018 rok. Dyrektor EOS Marwin Ramcke wyjaśnia swoją strategię odnoszącą sukcesy w zakresie tego rynku cechującego się wysoką cyklicznością.

Marwin Ramcke nie kryje swoich ambicji względem rynków finansowych Wschodniej Europy. Członek zarządu grupy EOS przypomina sobie, że firma dopiero co delikatnie przesunęła się na rynek kredytów z utratą ważności we Wschodniej Europie (NPL), kiedy dołączył on w 2007 roku. „80 procent zarobków pochodziło z Niemiec” – mówi. „Ale w ciągu kolejnych lat oczekuję stamtąd tylko jednej trzeciej zarobków – i kolejnej trzeciej części z Zachodniej i Wschodniej Europy”.

Od chwili wzięcia odpowiedzialności za Centralną i Wschodnią Europę (CEE) w ubiegłym roku Ramcke przepchnął kolejną ważną zmianę EOS we wschodniej części Europy. Ustanowiwszy swoją pozycję lidera rynku w niezabezpieczonych zakupach długów (osobiste pożyczki, zobowiązania kredyt-karta) w ponad 15 krajach, EOS w 2016 roku przyniósł pierwsze pakiety zagrożonego długu zabezpieczonego (hipoteki mieszkaniowe i komercyjne). Pod egidą Ramcke’go poszli inni.
 

Zarobki z CEEC oczekują podwojenia

EOS zarządza teraz zagrożonymi hipotekami w Rumunii, Bułgarii, Macedonii, Chorwacji, Serbii, na Węgrzech, Słowacji, w Czechach i Polsce – dziewięć z 15 rynków CEE firmy.

„Chcemy dalej kupować zagrożony dług na wszystkich tych rynkach” – mówi Ramcke. „I w ciągu kolejnych dwóch lat naprawdę oczekuję zarządzania niezabezpieczonego i zabezpieczonego długu we wszystkich 15 z tych krajów CEE”. Mówi nawet, że do listy można by było dodać więcej krajów, jeśli pojawiłyby się takie możliwości.

W roku finansowym 2016-2017 firma EOS zakupiła dług Wschodniej Europy o wartości nominalnej 1,8 miliarda euro, co stanowiło jedną trzecią wszystkich nominalnych zakupów EOS i ponad połowę nominalnej wartości zakupionej w CEE w poprzednim roku finansowym. Roczna sprzedaż w regionie wzrosła niemal o 20 procent do 131,1 biliona euro w latach 2016-2017, ponad jedną piątą całkowitej sprzedaży grupy EOS. A jeszcze nie opublikowane liczby mają wykazać zarobki CEE przed opodatkowaniem (EBT) podwojone w latach 2017-2018.
 

Po boomie pożyczania przyszedł czas na światowy kryzys

„Silny wzrost w handlu, który obserwujemy, jest napędzany zarówno warunkami rynkowymi, jak i strategią” – mówi Ramcke. „Albo, aby wyrazić się lepiej, jest napędzany naszą strategiczną elastycznością w zakresie wykorzystywania rynkowych możliwości”. Po boomie pożyczania w regionie CEE przyszedł czas na finansowy kryzys w 2007 i 2008 roku. Szybko było jasne, że banki w CEE skończą w wieloma, wieloma NPL – i to bardziej zabezpieczonymi niż niezabezpieczonymi, ponieważ hipoteki są ogólnie większe niż pożyczki osobiste.

„Instytucje finansowe z pożyczkami, które mają kłopoty, zawsze mogą opóźnić nieco dzień rozrachunku, ale w pewnym momencie trzeba zadeklarować NPL i obliczyć prowizje” – mówi Ramcke.

W latach od 2008 do 2013 NPL jako procent pożyczek brutto wzrósł z około 3 procent do około 17 procent na Węgrzech i w Bułgarii oraz do 20 w Rumunii – w połowie drogi między Niemcami, nieco ponad 2 procenty i Grecją, która zobaczyła wzrost NPL do 35 procent wszystkich pożyczek.
 

Nacisk ze strony Unii Europejskiej pomógł ruszyć rynek

„W tym samym czasie stopy procentowe spadły i poszukiwano coraz więcej międzynarodowych funduszy inwestycyjnych do zainwestowania w zagrożony dług we Wschodniej Europie w nadziei zabezpieczenia dobrych zwrotów” – ciągnie. „Dodaj nacisk na banki posiadające NPL ze strony Europejskiego Banku Centralnego i innych instytucji sprawujących kontrolę i w pewnym momencie sprzedawcy zdecydowali się sprzedawać, a nabywcy mogli wreszcie kupować”. Rynek zabezpieczonych NPL ruszył w CEE naprawdę w 2015 i 2016 roku.

„Kiedy banki Wschodniej Europy zaczęły sprzedawać zabezpieczone NPL, mogliśmy zareagować wyjątkowo szybko, aby zdobyć kawałek tego nowego rynku” – mówi Ramcke. „Mieliśmy 10 doświadczenia w handlu zabezpieczonym NPL w Niemczech i w przeciwieństwie do wielu innych graczy zainteresowanych rynkiem zabezpieczonego NPL firma EOS była już obecna w 15 krajach CEE przez wiele lat i znała bardzo dobrze ramy prawne. Ponadto wiedzieliśmy, jak zarządzać dłużnikami dzięki naszej działalności niezabezpieczonych pożyczek i znaliśmy wiele z banków sprzedających teraz zabezpieczone NPL jako klientów z rynku niezabezpieczonych NPL”.
 

Dlaczego trudniej jest poradzić sobie z długiem zabezpieczonym aktywami

W przypadku wszystkich pokrywających się obszarów działalności niezabezpieczonego i zabezpieczonego NPL Ramckego, on i jego personel musieli dostosować się do dużych różnic. Z zabezpieczonymi NPL oceny są trudniejsze lub przynajmniej droższe, ponieważ mówimy tutaj o indywidualnych projektach rynku nieruchomości, które trzeba przeanalizować” – mówi. „Niezabezpieczone NPL są zazwyczaj pakiety wielu tysięcy pożyczek, o dużo mniejszym rozmiarze, w przypadku których można użyć analizy statystycznej – należyta staranność jest dużo łatwiejsza”.

Po pierwszych transakcjach z zabezpieczonym NPL w Chorwacji i Rumunii w 2016 roku, firma EOS założyła Centrum Transakcji NPL w siedzibie w Hamburgu, scentralizowany serwis do pomocy operacjom w krajach CEE ocenić, a następnie zarządzać zabezpieczonymi NPL. Ponadto innowacje FinTech jak oprogramowanie windykacyjne firmy EOS Kollekto Plus i jej Centrum analityki pomagają pracownik ze Wschodniej Europy zarządzać dłużnikami i ich harmonogramami spłat, zarówno w zakresie niezabezpieczonych, jak i zabezpieczonych NPL.

Niektórzy handlowcy wydają się zdesperowani do przejścia na rynek NPL

„Rynek NPL charakteryzuje się wysoką cyklicznością, a każdy rynek jest na nieco innym poziomie w cyklu nadmiernego udzielania pożyczek i sprzątania bankowych ksiąg pożyczek” – mówi Ramcke. „To dlatego tak dobrze jest być zróżnicowanym pod względem geograficznym”.

 

W najbliższym czasie widzi on potencjalne możliwości zakupu w obszarze gospodarczym Węgier i Chorwacji – mimo że martwi się, że konkurencja między międzynarodowymi inwestorami w zabezpieczenie NPL pozostaje intensywna dzięki niskim wskaźnikom.

„Kluczem w finansach jest dyscyplina, aby wiedzieć, w którym momencie inwestycja nie przyniesie rodzaju zwrotu, jakiego potrzebujesz” – mówi Ramcke. „Ważne jest, aby nie tracić nerwów, kiedy nie wygrywa się jednej lub dwóch aukcji”. Mówi, że nacisk na inwestycje widział już fundusze płacące wyjątkowo wysokie ceny za zagrożony dług. I uważa, że praca dla rodzinnej firmy jak grupa Otto okazuje się bardzo pożyteczna – jego cele są „zrównoważone” i nie związane z wiecznie powtarzającymi się kwartałami.

„Co zaskoczyło mnie najbardziej w odniesieniu do działalności w CEE to pewność – lub nadmierna pewność – niektórych międzynarodowych funduszy podczas wyceny NPL” – mówi. Niektóre wydawały się zdesperowane, aby zabezpieczyć NPL po najniższych kosztach lub ryzykowały, polując na zwrot, ponieważ stopy procentowe pozostają na bardzo niskim poziomie. „Zobaczymy, kto się mylił, a kto miał rację po następnym kryzysie rynków finansowych”.

Udostępnij

Drukuj