Ne veszítse el a fejét: Amit a közép- és kelet-európai adósságmegvásárlással kapcsolatban tudnia kell

A globális pénzügyi válság és a későbbi visszaesés teljes mértékben megváltoztatta az európai NPL-piacot: A közép- és kelet-európai jelenleg a forró pontokkal kereskednek, és 2018-ra még több növekedést jeleznek. Az EOS igazgatója, Marwin Ramcke kifejti a stratégiáját ezen a kiemelten ciklikus piacon.

Pénzügyi piacok

Marwin Ramcke nem kertel a kelet-európai pénzügyi piacokat érintő ambícióival kapcsolatban. Az EOS Group igazgatótanács-tagja feleleveníti, hogy a 2007-es csatlakozásakor a vállalat épp csak belépett a kelet-európai nemteljesítő hitelek (non-performing loan, NLP) piacára. „A bevétel 80%-a Németországból származott” meséli. „De a következő években, arra számítok, hogy a bevételnek csupán a harmada fog innen származni – a további harmadok pedig Nyugat- és Kelet-Európából.”

Ramcke tavaly óta felel Közép- és Kelet-Európáért, és újabb fontos lépésváltást indított az EOS számára Európa keleti oldalán. A 15 ország többségében piacvezető alakított ki a fedezetlen adósságok (személyi kölcsönök, hitelkártya-kötelezettségek) vásárlásában, 2016-ban pedig az EOS megvásárolta az első csődközeli biztosított adósságcsomagjait (lakossági és kereskedelmi jelzálogok). Ramcke égisze alatt további lépések is következtek.

A közép- és kelet európai országok bevételei megduplázására számítunk

Az EOS jelenleg csődközeli jelzálogokat kezel Romániában, Bulgáriában, Macedóniában, Horvátországban, Szerbiában, Magyarországon, Szlovákiában, Csehországban és Lengyelországban – a vállalat 15 közép-kelet-európai piacáról kilenc országban.

„Ezeken a piacokon tovább akarjuk folytatni a csődközeli adósságok felvásárlását” mondja Ramcke. „A következő két évben pedig valóban arra számítok, hogy a közép-kelet-európai piac mind a 15 országában fogunk kezelni biztosíték nélküli és a biztosított adósságot. Szerinte még további országok is felkerülhetnek a listára, ha megfelelő lehetőségek adódnak.

A 2016-17-es pénzügyi évben az EOS 1,8 milliárd eurós nominális értékű kelet-európai adósságot vásárolt, ami az EOS teljes nominális vételének harmada, és több mint a duplája az előző pénzügyi évben a közép- és kelet-európai piacon vásárolt nominális értéknek. A régió éves forgalma közel 20 százalékkal 131,1 millió euróra emelkedett 2016-2017-ben, az EOS Group teljes értékesítésének csak egyötöde alatt. Az eddig még nem publikált számadatok azt mutatják, hogy 2017. és 2018. között megduplázódtak a kelet-közép-európai adózás előtti bevételek (EBT).

A hitelezés fellendülése után beköszöntött a globális válság

„A kereskedésben látható erős növekedést legalább annyira határozzák meg a piaci feltételek, mint a stratégia” mondja Ramcke. „Vagy pontosabban megfogalmazva a piaci lehetőségek kiaknázására irányuló stratégiai rugalmasságunk határozza meg.” A kelet-közép-európai régió hitelezési fellendülése után 2007-ben és 2008-ban pénzügyi válság következett. Gyorsan nyilvánvalóvá vált, hogy a kelet-közép-európai bankok számos NPL-lel (nemteljesítő hitellel) rendelkeznek – és több biztosítottal, mint biztosíték nélkülivel, mivel a jelzáloghitelek általában nagyobbak, mint a személyi kölcsönök.

„A bajban lévő hitelekkel rendelkező pénzintézetek mindig késleltethetik egy kicsit a beszámítás napját, de egy bizonyos ponton az NPL-eket be kell jelenteni és számviteli előírásokat kell készíteni” – mondja Ramcke. 2008. és 2013. között a bruttó hitelek százalékos aránya a bruttó hitelállomány százalékában 3%-ról 17%-ra emelkedett Magyarországon és Bulgáriában, Romániában pedig 20%-ra - félúton Németország felé, valamivel több mint 2%-kal, Görögországban pedig az összes hitel 35%-ára emelkedett az NPL.
 

Az Európai Unió nyomása segítette a piac beindulását

„Ugyanakkor a kamatlábak is csökkentek és egyre több nemzetközi befektetési alap kereste a csődközeli adósságállományba való beruházást Kelet-Európában a jó megtérülés biztosítsa érdekében” folytatja. „Továbbá az Európai Központi Bank és más szabályozók nyomást gyakoroltak az NPL-eket tartó bankokra, és bizonyos ponton az eladók úgy döntöttek, hogy eladják, és a vevők végül megvásárolhatták.” A biztosított NPL-ek piaca 2015-ben és 2016-ban a kelet-közép-európai régióban tényleg beindult.

„Amikor a kelet-európai bankok megkezdték a biztosított NPL-ek értékesítését, képesek voltunk rendkívül gyorsan reagálni arra, hogy egy szeletet kapjunk az új piacról” mondja Ramcke. „10 év tapasztalattal rendelkezünk a biztosított NPL-ek Németországban való kereskedésével, és a biztosított NPL-piacon érdekelt többi szereplővel ellentétben, az EOS már évek óta jelen volt 15 kelet-közép-európai országban, és nagyon jól ismerte a jogi keretet. Ezen kívül a biztosíték nélküli üzleti tevékenységünknek köszönhetően tudtuk hogyan kezeljük az adósokat, és tudtuk, hogy sok bank a biztosíték nélküli NPL piac ügyfeleiként értékesít biztosított NPL-ket.”

Miért nehezebb az eszközfedezetű hitel kezelése

A Ramcke biztosíték nélküli és biztosított NPL-üzletének átfedései esetében neki és munkatársainak nem kellett nagy eltérésekhez alkalmazkodniuk. A biztosított NPL-kkel az értékelések nehezebbek vagy legalábbis drágábbak, mivel egyedi ingatlanprojektekről beszélünk, amelyeket elemezni kell” mondja. „A nem biztosított NPL-k általában több ezer kölcsönt tartalmazó csomagok, amelyek jóval kisebb volumenűek, és amelyeken statisztikai elemzést használhatunk – így az átvilágítás sokkal könnyebb.”

Az 2016-ban megszerzett első horvátországi és romániai biztosított NPL-ügyletek után, az EOS létrehozta a hamburgi székhelyű NPL-tranzakciós Központot, amely központosított szolgáltatást nyújtott a kelet-közép-európai országok műveleti értékének támogatására, majd kezelte a biztosítékkal fedezett NPL-ket. Ráadásul a fintech-innovációk, mint például az EOS kintlevőségkezelő szoftvere, a Kollekto Plus és az Elemzési Központja segítenek a kelet-európai munkavállalóiknak az adósok és a visszafizetési ütemezésük kezelésében, mind a nem biztosított, mind a biztosítékkal rendelkező NPL-ek esetében.

Néhány kereskedő bármit megtenne azért, hogy az NPL-piacra lépjen

„Az NPL-piac rendkívül ciklikus, és minden piac a túlzott hitelezés ciklusában kissé eltérő stádiumban van, és a bankok rendbe teszik a hitelállományukat” mondja Ramcke. „Ezért jó a földrajzi diverzifikáció.” A közeljövőben potenciális vásárlási lehetőségeket lát olyan gazdaságokban, mint Magyarország és Horvátország – bár aggodalmát fejezi ki amiatt, hogy az alacsony áraknak köszönhetően a nemzetközi befektetők közötti verseny az NPL-k biztosítása érdekében továbbra is erős.

„A finanszírozás kulcsa a fegyelmezettség megőrzése, tudni, hogy a befektetés milyen ponton nem biztosítja a szükséges hozamot” mondja Ramcke. „Fontos, hogy ne veszítsük el a fejünket, ha egy vagy két árverést nem nyerünk meg.” Azt mondja, hogy a befektetésre nehezedő nyomás nehezedik, az alapok rendkívül magas árakat fizetnek a csődközeli adósságokért. Úgy látja, hogy egy családi vállalkozásnak, például az Otto-csoportnak dolgozni nagyon hasznos – a céljai „fenntarthatóak”, és nem kötődnek az örökké ismétlődő pénzügyi negyedévekhez.

„A kelet-közép-európai országokban az üzleti tevékenységben bizonyos nemzetközi alapok magabiztossága – vagy túlzott magabiztossága – lepett meg engem a legjobban, amikor az NPL-eket árazzák” mondja. Néhányan a nyereség érdekében kétségbeesetten próbálkoztak az NPL-ek bármilyen költségen vagy kockázaton való biztosításával, mivel a kamatlábak alacsonyak maradtak. „A következő pénzügyi piaci válság után meglátjuk, hogy kinek volt igaza.”

Nyomtatás